半导体板块激进的期权往复正在形成波动率价差，往复员借此在这一最强势高涨板块防守多头态度，同期对冲大盘合座风险。

　　该往复逻辑止境简便：

　　在波动率溢价偏高的半导体个股卖出下行保护期权，同期在波动率相对便宜的标普 500 指数买入下行保护期权；本周 VIX 急躁指数已涉及三个月低位。

　　现时时点下，这套战术具备独到诱骗力，原因如下：

　　范艾克半导体 ETF（SMH）隐含波动率达 46，是标普 500 指数波动率的 2.5 倍以上，而芝加哥期权往复所波动率指数 VIX 现在仅在 17 近邻。

　　经常股市慢步走高时波动率会走低，但半导体板块走出抛物线式高涨行情，股价越涨、波动率反而同步走高。

　　阛阓行情数据

　　受此影响，往复员正把原来买入 SMH 看涨期权的意愿，转向卖出看跌期权。周三当日，看跌期权卖出量是看涨期权买入量的 5 倍以上。这照旧是对半导体板块的看多态度，仅仅特意赚取期权的高溢价收益。

　　往复的第二步：用卖出期权赢得的权柄金，通过标普 500 指数看跌期权或VIX 看涨期权，必一体育作念多大盘波动率。

　　双赢逻辑

若半导体板块高涨，往复可稳稳赚取净权柄金收益； 若半导体板块着落，大盘草率率同步走弱，标普 500 看跌期权将会赢利； 非凡上风：半导体股价高涨带动波动率走高，即便板块后续回落，其波动率也可能下行，进一步为往复员卖出的看跌期权提供安全缓冲。

　　芝加哥昂扬往复学院首席实行官斯科特・鲍尔暗示：

　　“卖出半导体看跌期权收割的溢价收益，会远超在指数端产生的亏欠。即便大盘慢步走高，标普 500 看跌期权也不会大幅贬值。 现在存在权臣的波动率偏私；一朝半导体板块回调，你还能以更廉价钱再行布局。反不雅卖出看涨期权，一朝行情回转，以致可能形成毁掉性亏欠。这套战术透顶称得上是双赢。”

　　周三盘中走势即是该战术双向盈利的典型案例：

　　中部时候上昼 9：20 摆布，半导体板块与 VIX 急躁指数同步涉及日内低点，随后双双全部反弹直至收盘。

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